《广汇论势》昨天（２８日）美国商务部公布第二季ＧＤＰ修订值，年率化后按季增幅上调
至３．３％，大于预期的３％。另外，第二季ＰＣＥ年率化后按季升幅轻微下调至２％，核心
ＰＣＥ则维持上升２．５％。今晚美国将会公布高频的月度ＰＣＥ变幅，市场预期７月核心
ＰＣＥ按年上升２．９％，略高于６月的２．８％。不过，上周五（２２日）美联储局主席鲍威
尔在Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ央行年会上，发表鸽派的货币政策言论，代表美联储局最快将于
９月份减息２５基点，第二季ＧＤＰ及ＰＣＥ数据滞后，相比之下，鲍威尔的言论更具前瞻性及
代表性。
　
　　不过，投资者需要注意，美联储局将于９月议息会后发布最新经济预测。美联储局委员在６
月的经济预测中，将今年的核心ＰＣＥ通胀率，由３月份预期的２．８％修订至３．１％，
２０２６年核心ＰＣＥ通胀率亦由２．２％上调至２．４％。若然ＦＯＭＣ在９月议息会后决定
减息２５基点，理应同时下调通胀预测，以反映当局高估了关税大幅推高通胀的可能性。
　
　　不过，可以肯定的是鲍威尔将于明年５月任期届满后不获续任，同时他亦不会留任理事一职
，特朗普必然会安插货币政策立场与他一致的人掌管美联储局，美国在特朗普任期内的货币政策
是否必然鸽到底，甚至真的将联邦基金利率降至１厘？我认为绝不可能，有亦绝非好事！莫说目
前美国７月整体通胀率在２．７％，就算降至２％，美联储局不可能令实际利率降至零以下。
　
＊共和党中期选举料失众院控制权＊
　
　　我开始担心，特朗普在上任不够一年已搞到神憎鬼厌，恐怕共和党在明年中期选后将会失去
众议院控制权。美国国会将于明年１１月３日改选，所有４３５个众议院议席需要重选，而参议
院１００个议席当中亦有３５个席位需改选。一个统计数字就几可断定，共和党在中期选后将会
失去众议院控制权。
　
　　自１９３８年以来的２２次中期选举后，执政党在其中２０次选后失去众议院控制权。此外
，总统的工作认受率亦对中期选有极大影响。在１９３８至２０１８年，６个美国总统的工作认
受率介乎４０至４５％，该执政党参议院的席位变动介乎减少９席至增加２席，平均失去４席；
众议院的席位变动则介乎失去６３至１３席，平均失去３６席。
　
　　另外，虽然特朗普在２０２４年的大选中全取七大摇摆州，但普选票数仅得４９．８％（哈
利斯亦更只得４８．３％），所谓「成也萧何，败也萧何」，我有预感这七大摇摆州将再次
Ｓｗｉｎｇ　ｂａｃｋ！届时特朗普将会失去政策主导权，所有借特朗普效应而升值的资产，很
可能在明年下半年或２０２７年开始大幅贬值！
　
＊美联储局再行宽松催生资产泡沫＊
　
　　美股三大指数过去三次大调整，其最低点相距约３２个月，而只有疫情底是跌穿５０月线，
按此推断，下一个美股大跌的低位将发生２０２７年９或１０月，看来金融市场又重新回到「７
＋１０」的循环魔咒（７字尾年份的１０月）！若以美国美联储局的货币政策前景分析，很可能
是在特朗普的干预下，美联储局的货币政策走向终极宽松催生的资产泡沫爆破所导致。
　
　　换言之，受惠低息的资产将会持续升值，例如贵金属及虚拟货币，而主要非美货币虽在今年
下半年进入下跌周期，但至今跌幅相对温和，美联储局将在今年馀下时间再减息合共５０基点，
非美货币更难大跌，明年美联储局易帅后，再加上共和党在中期选失利，到时特朗普可以掌控的
或只有美联储局，唯一可用的招数可能就是减息，而且欲要重振美国制造业，背后必须要弱美元
配合才可事半功倍，若然剧情真的如此发展，投资者就应开始为美股及美元将自明年开始走弱作
好准备！《资深市场分析师　郑广复》
　
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